產(chǎn)品單一市場(chǎng)非主流 安翰科技登陸科創(chuàng)板的成色有點(diǎn)弱

 機(jī)器人商城智能科技2020年提供自動(dòng)化零件,工控產(chǎn)品,工業(yè)機(jī)器人,以及機(jī)器人零部件、機(jī)械元件以及氣動(dòng)元件等。機(jī)器人商城,一站式機(jī)器人采購平臺(tái)

   科創(chuàng)板的吸引力無以復(fù)加,一經(jīng)推出,讓許多原本打算登陸創(chuàng)業(yè)板的“獨(dú)角獸”企業(yè)立馬就改變了計(jì)劃,開始沖刺炙手可熱的科創(chuàng)板。
  安翰科技(武漢)股份有限公司(下稱“安翰科技”)就是其中之一。3月22日,安翰科技申報(bào)科創(chuàng)板上市獲得受理,擬發(fā)行不超過4000萬股,募集資金12億元。
  對(duì)于擬登陸科創(chuàng)板的原因,安翰科技對(duì)《投資者網(wǎng)》表示,“公司符合科創(chuàng)板定位,將以本次發(fā)行新股和上市為契機(jī),提高生產(chǎn)能力,強(qiáng)化研發(fā)能力,加速在研產(chǎn)品的市場(chǎng)化,繼續(xù)保持在主動(dòng)控制膠囊胃鏡領(lǐng)域的領(lǐng)先地位?!?br/>  不過,從招股書披露的信息來看,安翰科技似乎更像是一只“獨(dú)腳獸”。單一的產(chǎn)品、單一的客戶,還高度依賴政府補(bǔ)貼,這對(duì)于公司的長(zhǎng)期發(fā)展,似乎是一個(gè)亟待解決的問題。
  單一的產(chǎn)品
  據(jù)官網(wǎng)介紹,安翰科技主要研發(fā)“磁控膠囊胃鏡系統(tǒng)”機(jī)器人。“磁控膠囊胃鏡系統(tǒng)”機(jī)器人是一種“不插管做胃鏡”的全新檢查模式,讓胃鏡檢查再也不是令人望而生畏的醫(yī)學(xué)檢查手段,而將成為每個(gè)人的日常體檢項(xiàng)目和健康生活方式。
  為什么胃鏡檢查會(huì)讓人覺得望而生畏呢?浸淫內(nèi)窺鏡行業(yè)多年的業(yè)內(nèi)人士陳功(化名)告訴《投資者網(wǎng)》,傳統(tǒng)胃鏡檢查,把一根帶有內(nèi)窺鏡的導(dǎo)管從受檢者口中直接插入胃內(nèi)進(jìn)行巡檢。這個(gè)過程中,受檢者會(huì)有疼痛、嗆咳、咽喉反射、呼吸困難等并發(fā)反應(yīng),有的受檢者甚至因?yàn)樘弁措y忍直接放棄檢查。
  后來,為了降低受檢者的“痛苦指數(shù)”,無痛胃鏡應(yīng)運(yùn)而生。無痛胃鏡檢查會(huì)給受檢者注射一種以丙泊酚為主,少量鎮(zhèn)痛藥為輔的麻醉劑,但丙泊酚會(huì)讓一些受檢者產(chǎn)生反流誤吸、呼吸抑制、嚴(yán)重過敏等并發(fā)癥。
  總而言之,對(duì)于胃病受檢者來說,接受麻醉與否,是一個(gè)兩難的選擇。這種情況下,打著“無痛、無麻醉”概念的膠囊胃鏡被一些民營(yíng)體檢機(jī)構(gòu)大力推崇,美年大健康產(chǎn)業(yè)(集團(tuán))有限公司(下稱“美年大健康”)就是其中之一。
  那膠囊胃鏡又是如何檢查的呢?
  “簡(jiǎn)單點(diǎn)說,就是讓受檢者吞服一顆形似口服膠囊的膠囊內(nèi)鏡,膠囊機(jī)器人在胃中進(jìn)行螺旋式掃描,并將檢查圖像實(shí)時(shí)傳送給醫(yī)生,再由醫(yī)生診斷病情”,陳功表示。
  安翰科技研發(fā)的“磁控膠囊胃鏡系統(tǒng)”機(jī)器人就屬于膠囊胃鏡產(chǎn)品的頭部玩家,而且膠囊胃鏡也是安翰科技的主打產(chǎn)品。據(jù)招股書顯示,報(bào)告期內(nèi)“磁控膠囊胃鏡系統(tǒng)”機(jī)器人的銷售收入占安翰科技主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的100%。
  單一的客戶
  可以說,“磁控膠囊胃鏡系統(tǒng)”機(jī)器人讓安翰科技一招鮮吃遍天。安翰科技也借此取得了良好的業(yè)績(jī)回報(bào)。
  招股書顯示,安翰科技2016年、2017年、2018年的營(yíng)業(yè)收入分別為1.15億元、1.72億元、3.22億元。不過,安翰科技的穩(wěn)步增收,離不開其第一大客戶美年大健康的支持。
  據(jù)招股書顯示,美年大健康旗下體檢品牌(“美年大健康”、“慈銘”、“奧亞”、“美兆”等)及加盟店最近三年為安翰科技分別貢獻(xiàn)了0.93億元、1.27億元和2.46億元的營(yíng)業(yè)收入,在安翰科技報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)總收入的占比分別為81%、73%和76%。
  不過,《投資者網(wǎng)》發(fā)現(xiàn),美年大健康對(duì)安翰科技的“鼎力支持”可能還有更深層次的原因。
  企查查數(shù)據(jù)顯示,美年大健康的實(shí)控人為俞熔。安翰科技第五次增資及第四次股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí),上海中衛(wèi)安健創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)(下稱“中衛(wèi)安健”)入股其中。而俞熔正是中衛(wèi)安健的普通合伙人(GP)上海中衛(wèi)安健創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司的實(shí)控人。截至目前,中衛(wèi)安健持有安翰科技3.6%的股份。
  對(duì)于“美年大健康之外,安翰科技在更廣泛和充分競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)上是否具備足夠的競(jìng)爭(zhēng)力”的疑問,安翰科技回復(fù)《投資者網(wǎng)》表示,“公司將采取多種方式拓展銷售渠道,包括針對(duì)健康管理和篩查市場(chǎng)加強(qiáng)與各類體檢機(jī)構(gòu)的合作,促進(jìn)醫(yī)聯(lián)體的建設(shè),與商業(yè)保險(xiǎn)體系協(xié)同,加快海外市場(chǎng)的拓展步伐等。本次募集資金可進(jìn)一步強(qiáng)化公司開拓新市場(chǎng)和新客戶群的能力,幫助公司提高核心競(jìng)爭(zhēng)力?!?br/>  安翰科技的其他隱患
  除了產(chǎn)品單一、客戶單一,安翰科技還面臨其他隱患。
  一是“補(bǔ)貼依賴癥”??陀^地說,對(duì)政策補(bǔ)貼的依賴是很多“獨(dú)角獸”企業(yè)都面臨的現(xiàn)象,不止安翰科技一家。通過招股書,我們大概也能了解到這類企業(yè)對(duì)政策補(bǔ)貼的依賴程度。
  據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù),安翰科技2016年、2017年、2018年的凈利潤(rùn)分別為2862萬元、-1034萬元和6594萬元,如果扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為-3700萬元、-3600萬元和2500萬元。很顯然,非經(jīng)常性損益對(duì)安翰科技影響非常大。
  而在安翰科技的非經(jīng)常性損益中,最大的一塊就是政府補(bǔ)助。最近三年,安翰科技獲得的政府補(bǔ)助分別為6478萬元、2119萬元和3990萬元。如果政府對(duì)安翰科技縮減補(bǔ)助規(guī)模甚至取消,安翰科技的盈利能力幾何?對(duì)于這個(gè)問題,安翰科技對(duì)《投資者網(wǎng)》表示,“隨著公司未來主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和毛利的進(jìn)一步增長(zhǎng),政府補(bǔ)助對(duì)公司盈利的影響將愈加降低?!?br/>  此外,相比傳統(tǒng)胃鏡檢查,膠囊胃鏡的優(yōu)勢(shì)在于能夠降低受檢者的“疼痛指數(shù)”。這也是此類產(chǎn)品長(zhǎng)期采用的宣傳噱頭。
  陳功認(rèn)為,在實(shí)際操作中,膠囊胃鏡檢查也有缺憾?!澳z囊胃鏡主要依靠腸胃蠕動(dòng),推動(dòng)它在腸胃里隨機(jī)拍攝采集圖像,一旦膠囊被胃液黏住,鏡頭就看不清楚了,會(huì)造成拍攝盲區(qū);另外,膠囊胃鏡不能馬上就出結(jié)果,需要醫(yī)生對(duì)圖像進(jìn)行解讀,而傳統(tǒng)胃鏡檢查,醫(yī)生可以一步到位,馬上確定病灶。”
  也就是說,膠囊胃鏡相對(duì)于傳統(tǒng)胃鏡檢查手段的技術(shù)優(yōu)勢(shì),并沒有宣傳得那么大。
  另外值得注意的是,膠囊胃鏡還面臨市場(chǎng)接受度的問題。這個(gè)市場(chǎng),指的是B端企業(yè)用戶,除了受民營(yíng)體檢機(jī)構(gòu)推崇,目前在主流醫(yī)療市場(chǎng)難見膠囊胃鏡的蹤影。從最近三年安翰科技的大客戶名單也可以看出,除了美年大健康旗下體檢機(jī)構(gòu),很少大型醫(yī)院或公立醫(yī)院。這也從側(cè)面佐證,膠囊胃鏡要打入主流醫(yī)療市場(chǎng)還任重道遠(yuǎn)。
  對(duì)此,安翰科技對(duì)《投資者網(wǎng)》表示,“未來,公司希望能在胃癌檢查上建立社區(qū)醫(yī)院、中級(jí)醫(yī)院、三級(jí)醫(yī)院層級(jí)遞進(jìn)的醫(yī)院分級(jí)檢查體系,并針對(duì)健康管理和篩查市場(chǎng)加強(qiáng)與各類體檢機(jī)構(gòu)的合作。同時(shí),公司將依托已建立的醫(yī)聯(lián)體,拓寬在公立醫(yī)院的產(chǎn)品通道,通過現(xiàn)有產(chǎn)品在消化內(nèi)科滲透率的不斷提高,為公司在研產(chǎn)品進(jìn)入醫(yī)院體系做鋪墊?!?br/>  還有一點(diǎn),相對(duì)傳統(tǒng)胃鏡檢查幾百元的消費(fèi),膠囊胃鏡檢查動(dòng)輒幾千元,可能也會(huì)讓不少公立醫(yī)院體檢科在推薦此類服務(wù)時(shí)心有余而力不足。

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